装配式行业|经济复苏助力装配式建筑发展深化，美好置业两大优势推动业绩持续增长

日前，经合组织（OECD）发布最新的全球GDP增长预测：中国将是2020年唯一一个能够实现经济正增长的主要经济体；到了2021年，全球经济的增长动力三分之一以上来自中国。

伴随着中国经济的持续复苏，地产板块作为顺周期行业，以装配式建筑为代表的房屋智造企业，也迎来了持续的估值修复。“基本面韧性十足，地产股有望迎估值修复”成为中信建投证券、华泰证券、华西证券、国信证券等众多机构对地产业未来趋势的判断。

美好置业作为装配式建筑领域代表企业之一，凭借着房屋智造的业务增长潜力，符合建筑工业化的发展前景，已经获得了天风证券、国泰君安、国盛证券等券商的研报推荐；获得中金公司、高熵资本、华夏久盈、天风证券、光大证券、国泰君安、博时基金等30余家券商和私募机构的实地和线上调研。

装配式建筑迎来两大红利

随着宏观经济的良好复苏，顺周期板块的估值正逐步得到修复，中信建投证券认为，房地产板块作为业绩确定性较强、且年内涨幅最低的板块之一，目前已经进入估值修复阶段。

在此背景下，装配式建筑作为建筑工业化的代表方向之一，正迎来两大发展红利：首先，宏观经济复苏带来的行业景气度持续提升；其次，装配式建筑作为建筑工业化的代表方向之一，在全国范围内加速推进。

国泰君安研报提到，在全球经济复苏的背景下，对于2021年的投资策略，盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为重心。作为顺周期行业的装配式建筑等细分业务将迎来利好。伴随着订单数量持续增长，PC结构万亿市场空间启动，装配式设计具高成长属性龙头订单业绩高增将持续，推荐“美好置业”等龙头企业。

除了景气度持续抬升以外，装配式建筑正在全国范围内加速推进，并且成为天津、福建、浙江、安徽、青岛等省市“十四五”规划的重点鼓励方向。

中金公司研报提到，由于国务院“指导意见”提出了2025年的装配式建筑渗透率发展目标，各地政府也出台政策对此予以明确，因此我们认为5年内装配式建筑支持政策依然会保持一定强度，确保2025年全国渗透率30％的目标达成。从中长期来看，装配式建筑发展将在全国遍地开花。

由此看来，在“行业景气度复苏+政策催化”的背景下，装配式建筑将迎来新一轮的增长周期，行业龙头也具备较高的业绩弹性。

美好房屋智造体系优势显著

在装配式建筑持续上升为国家战略背景下，美好置业具有明显的先发优势以及深厚的技术积累，正在获得越来越多机构的关注。今年以来，除了获得30余家机构实地和线上调研以外，截止12月2日，共有341篇研报提到“美好置业”，内容涉及融资余额增长、北上资金加仓、装配式建筑前景等方面。

根据天风证券最新研报《以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势》提到，美好装配工厂生产线引进德国叠合剪力墙技术和艾巴维、沃乐特生产线，及RIB信息化管理系统，打造世界上技术最先进、单场规模产能最大、智能化程度最高的PC制造工厂，单厂年设计产能30万方。

具体而言，美好置业房屋智造具有叠合剪力墙体系、一体化业务两方面优势：

美好置业引进的德国叠合剪力墙体系，较国内目前普遍应用的实心剪力墙技术体系具有整体性好、防水性能优，容错能力强、施工便捷，PC构件自重轻、易于吊装等特点。通过装配式建筑优惠政策支持，可实现容积率奖励、提前预售、销售现金流提前回款、降低预售资金监管比例等，冲抵装配式高于传统的建筑成本。

相较于单独出售PC构件，美好置业房屋智造一体化业务模式选择总包模式有利于公司把握整个环节的成本和利润配置。同时公司在开发房产领域具有先发优势，能够在户型设计端提升装配率、标准化结构，最大化自动化工厂产能释放效率，进而在内部环节降低构件成本。

基于全国各地对于装配率提出明确要求的现状，美好置业凭借着在大规模自动化PC工厂，在装配式建筑发展领域已经具备领跑优势。据此，天风证券预计公司利润有望持续增长。

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