装配式行业|金螳螂：上半年营收净利双增 EPC、装配式装修等业务打造新增长极

8月31日，金螳螂披露了2021年半年度报告。报告期内，公司医疗、养老、城市更新、文体、交通等新型民生类项目快速增加，酒店、旅游等消费升级类项目有所增长，传统类项目保持稳定，装饰工程总承包（EPC）和装配式装修模式被市场高度认可。上述项目成果最终也在业绩方面得到体现，即：分别实现营收136.7亿元，同比增加3.44%；实现归母净利润10.72亿元，同比上涨6.54%。

除营收及归母净利润稳健增长外，今年上半年，公司经营性现金净流量持续改善，资产负债率有所下降、资产结构得以优化。此外，截至二季度末公司在手订单655亿元，超过2020年收入的2倍，有望支撑收入继续提升。由此，展望未来，华创证券、招商证券等认为公司将继续优化订单结构，聚焦公装业务，业绩有望迈向高质量发展，并给予公司“强推”投资评级。

毛利率上升费用率下降

公装、设计订单充足

资料显示，今年上半年公司毛利率为17.3%，同比增加0.3个百分点，这主要得益于设计业务毛利率上升。同时第二季度公司毛利率为17.9%，同比增加0.7个百分点，环比增长1.5个百分点。

反观费用率方面，报告期内，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.2%、2.1%、0.3%，分别同比下降0.4个百分点、0.3个百分点、0.04个百分点。上述费用率的减少最终使得公司期间费用率同比减少0.4个百分点。

此外，若将目光聚焦于订单方面，报告期内公司新签订单165.03亿元，同比增加15.72%，其中公装、设计订单分别同比上涨29.51%、25.46%。

顺应产业发展趋势

EPC与装配式业务继续稳健发展

从整个建筑装饰行业来看，近年来，在政策与标准的推动下，市场竞争愈发激烈，同时，EPC等新型业务模式快速扩张，装配化、智能化、BIM、VR等技术为主的科技创新持续深化。未来在产业升级浪潮的推动下，绿色建筑室内装饰、科技装饰、信息化等将成为建筑装饰行业新一轮成长周期的重要推动力。在此行业发展大势下，金螳螂作为业内龙头企业，也在围绕着EPC等新型业务持续布局，并有望开启新一轮成长周期。

半年报显示，报告期内，公司完成江苏园博园主要区域的装饰、幕墙、园林景观和艺术软装的设计和施工，将继续发挥设计+施工等配套优势，大力发展利润率更高/现金流更好的EPC业务，使其成为公司未来重要增长点。

值得一提的是，报告期内，公司与住建部科技与产业化发展中心签订合作协议，以信息化、数字化、智能化为驱动力，共建装配化装修产业互联网平台和装配化装修产品创新与展示中心。公司还与成都城投签署合作协议，双方将在装配式项目承接、装配式装修BIM平台建设方面资源共享，加大市场开拓。同时针对装配式装修中的研发设计和生产制造等核心环节优势互补，将深化设计、产品制造、技术研发等产业链各环节纳入平台统一管理，引领装配式装修快速落地、快速推广。

医养、城市更新等细分板块加速发展

为投资者留下更多的想象空间

半年报显示，报告期内，公司布局医养、城市更新等多个业务板块。具体来看，目前我国医养建设领域正迎来重要的发展机遇，公司也紧抓行业发展方向，并重点布局医养业务。多年来，公司陆续打造了300余项医疗作品，完成了北京大学国际医院、成都前沿医学中心、上海孟超肿瘤医院等项目的装饰工程。未来，公司将持续深耕医养建设市场，拓展医养建设总承包和专项业务，提升公司专项规划设计能力、施工能力，为建设方提供一站式服务，持续打造行业标杆与口碑。

除了医疗养老类项目外，城市更新等新型民生类项目也在快速增加。报告期内，金螳螂承接了景德镇的陶溪川文创街区和陶阳里老街改造装修项目，面对多业态、多种风格的设计要求，公司发挥设计施工一体化优势，通过设计与施工团队紧密配合，第一时间将设计成果转化为施工方案，完美呈现文化与艺术的结合，助力景德镇华丽展现千年瓷都风采。

尤为值得投资者关注的是，金螳螂曾于今年4月发布了股份回购方案，回购股份拟用于股权激励、员工持股计划，5月份完成回购计划，累计以2.5亿元回购2694万股，占总股本1.004%。这一股票回购措施有助于将核心骨干人员与公司未来发展紧密结合在一起，从更长远的意义上促进公司稳健发展。

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