装配式行业|远大住工2021年收入增长17% 模块化住宅开辟第二增长曲线

尽管由于百年变局叠加疫情反复导致的企业外部运营环境艰难，但远大住工在2021年度依然实现了总营收的同比两位数正增长。与此同时值得注意的是，模块化集成建筑产品上市不到一年时间已实现收入8200万元，所占收入比例接近3％。未来随着保障房建设和乡村振兴等政策逐步深入拉动市场需求，装配式建筑产品市场将出现由政策驱动明显向市场需求驱动的明显标志，远大住工模块化住宅产品也有望由此开辟出“第二增长曲线”。

营收增长17％，多业务收入模式初现

远大住工成立于2006年，是中国最大的PC构件和PC生产设备制造商。2019年11月，远大住工在港股上市，也成为了港股中第一家进行IPO的装配式建筑行业企业。

从营收规模来看，2021年，远大住工实现收入30.59亿元人民币，同比增长17.0％；从收入主要构成来看，远大住工主要业务为装配式建筑、装配式建筑设备以及模块化建筑成品。下图显示了远大住工的收入结构，其中最主要的收入来源是装配式建筑（PC构件制造）。

制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice

装配式建筑是指把传统建造方式中的大量现场作业工作转移到工厂进行，在工厂加工制作好建筑用构件 （如楼板、墙板、楼梯、阳台等），运输到建筑施工现场，通过可靠的连接方式在现场装配安装而成的建筑。从2016年开始，由于装配建筑由于其绿色、环保和节能等特点逐渐受到多项政策鼓励。2016年国家规划到2025年装配式建筑的比例要达到30％，市场还有较大的增长空间。

2021年度，该公司的PC构件制造业务实现当年新签约49.47亿元，较上年增长20.9％，在手未完成合同64.48亿元，较上年增长24.1％；其持续经营业务实现收入为30.59亿元，较上年增长21.8％。

制图：金融界上市公司研究院数据来源：Choice

再从远大住工的利润情况来看。2021年，远大住工的毛利8.55亿元，同比下降7.7％；公司权益股东应占利润3242.7万元，同比下降85.0％；每股基本盈利0.07元。

对远大住工的“增收不增利”应该从内外两个方面来看：

一方面，2021年受宏观经济形势以及行业竞争影响，公司所属主要产品的单价下降，同时原材料价格上涨，压缩了产品的利润空间，导致公司的毛利率承压。

装配式建筑市场前景广阔，吸引了企业增多，从而拉平产品售价，这是行业发展的客观规律。据了解，当前装配式建筑价格竞争激烈，部分装配式建筑价格越来越接近传统现浇价格，意味着装配式建筑市场即将出现由政策驱动明显向市场需求驱动的转变。

同时，2021年不少制造业企业都遭遇了原材料价格上涨的困境，导致毛利率有所侵蚀。以钢材价格为例。2021年上半年全球经济复苏，国内房地产及固定资产投资增速较快，拉动了钢铁的需求量，钢材价格进入上涨空间，价格一度创下了历史新高。这直接侵蚀了下游建筑工程企业的利润空间。

另一方面是由于计提了较大金额的坏账拨备，这也是整个房地产产业链下游普遍面临的实际情况。2021年多家房企爆出债务危机，导致对下游供货商欠款增多。因此进行大额计提也是对企业自身的保护。

模块化住宅开启“第二曲线”

在行业竞争加剧的背景下，远大住工适时地拓展增加了一个新领域，实现装配式建筑产品向C端延伸，开启了第二条增长曲线。值得关注的是，目前的市场情况已经体现了对这一产品的检验认同。

2021年3月，远大魔方（模块化集成产品）正式发布，这是充分利用装配式建筑技术生产的预制性、模块化的住宅成品。该产品于2021年7月开始试生产，9月批量生产，不到半年时间实际交付落地项目遍布16个省份，涉及文旅、公共、办公、医疗等多个赛道的创新应用场景。数据显示，截至2021年12月31日止年度集团取得新签合同1.54亿元，实现收入8200万元。

保障性住房工程推动市场新增需求

住房和城乡建设部最新数据显示，截至目前，全国已有近30个省区市出台了加快发展保障性租赁住房的实施意见，40个重点城市提出了“十四五”保障性租赁住房的发展目标。相关媒体报道指出，这40个城市计划筹集建设保障性租赁住房190万套（间），相比去年的93.6万套（间），任务量翻了一番。

根据2021年7月发布的《国务院办公厅关于加快发展保障性租赁住房的意见》，“十四五”期间，应按照职住平衡原则，支持利用城区、靠近产业园区或交通便利区域的集体经营性建设用地建设保障性租赁住房，或可将产业园区中工业项目配套建设行政办公及生活服务设施的用地面积占项目总用地面积的比例上限由7％提高到15％，由此促进产城融合，达到供需匹配、职住平衡的基本原则。

在这样的政策背景导致市场对高效、保质保量地完成房屋建造的需求一下子激升。以远大住工全新升级的高品质青年公寓系列产品为例，多层人才公寓50天精装交付，高层人才公寓150天精装交付，确保保障性住房的建筑周期、成本大大减少，同时能够最大程度地保障建筑质量和居住舒适度，从而更好更快地解决新市民、青年人住房问题。

探索多业务板块 五年打造千亿收入规模

随着双碳目标越来越成为中国经济社会的刚性约束条件，国家明确提出要“提升城乡建设绿色低碳发展质量”，以改变传统“大量建设、大量消耗、大量排放”的建设方式，推动城乡建设绿色转型。

数据显示，当前建筑业和相关产业的总能耗占了社会总能耗46％以上，占碳排放达到51％以上。因此低碳减排对建筑行业企业来说，既是一种社会责任，也是一个难得的发展机遇。远大住工表示，正在积极探索零碳建筑及与之匹配的智能能源系统，最佳状态下，可令园区及工厂在生产运营期间不依靠外部能源，不排放净二氧化碳，而零碳建筑生产的可再生能源比自身需求更多，多余的能源还可以对外输出，实现负碳效应，为各园区和工厂提供最经济、最绿色的建筑和能源智能解决方案。

远大住工表示，按照未完成合同情况，2022年其PC产品覆盖的建筑面积将超过1亿平方米。远大住工将围绕“致力实现建筑工业现代化的建筑产品制造商与服务商”的战略定位，以“智能科技平台”为支撑，升级EPC、魔方空间产品、智能驻车和住宅科技几大业务板块，计划用五年左右时间为千亿规模奠定坚实基础。

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